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（以下內容從開源證券《北交所信息更新：產品結構優(yōu)化助力公司業(yè)績高增，加碼聚酯產業(yè)鏈夯實行業(yè)領先地位》研報附件原文摘錄）一諾威(920261)2025Q1-3營收55.77億元，同比+10.04%，歸母凈利潤1.64億元，同比+46.12%公司發(fā)布2025年三季度報告，2025Q1-3實現(xiàn)營收55.77億元，同比+10.04%，歸母凈利潤1.64億元，同比+46.12%；Q3單季度營收20.27億元，同比+15.83%，環(huán)比+12.66%，歸母凈利潤0.52億元，同比+30.09%，環(huán)比-12.97%。公司盈利能力持續(xù)提升，我們維持2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為2.08/2.52/2.97億元。EPS分別為0.71/0.87/1.02元，當前股價對應P/E分別為23.8/19.6/16.6倍，我們看好公司產品結構的持續(xù)優(yōu)化和未來市場份額的提升，維持“增持”評級。不斷優(yōu)化的產品結構和較強的成本管控能力助力公司盈利水平提升得益于公司產品結構不斷優(yōu)化和內部管理能力的提升，公司盈利能力不斷提升。2025年前三季度，公司毛利率為6.91%，凈利率為2.94%；相較于2024年同期，分別提升1.10、0.72個百分點。除此之外，原材料的價格波動，同樣對公司的經營產生一定的影響；2025年年初以來，國內MDI、TDI價格整體波動較大；而原材料價格的波動會傳導至公司產品端，對毛利率產生影響。公司面對波動的原材料價格，持續(xù)提升產品毛利率水平，顯示出公司較強的經營能力和成本管控能力。布局多種下游衍生物產品完善產業(yè)鏈，提升市場份額及品牌影響力公司現(xiàn)有多個在建項目：“年產34萬噸聚氨酯系列產品擴建項目”、“16萬噸/年聚氨酯系列產品項目（二期）”、“30萬噸/年環(huán)氧丙烷、環(huán)氧乙烷下游衍生物項目”、“20萬噸/年低碳環(huán)保型硬質聚氨酯組合聚醚項目”。公司產能不斷擴充，充分發(fā)揮聚醚、聚酯雙產業(yè)鏈規(guī)模優(yōu)勢，在市場開發(fā)中兼顧廣度與深度；精準跟蹤市場需求動態(tài)與行業(yè)前沿趨勢，貼合市場需求，依托差異化競爭優(yōu)勢的產品矩陣，持續(xù)拓展市場空間、提升市場份額與品牌影響力。風險提示：在建項目進展不及預期、行業(yè)競爭加劇、原材料價格大幅波動風險。